执笔 | 洪大大

编辑 | 骆   言

近期三大黄酒龙头股价逆势上扬成为行业焦点。

5月27日，会稽山、金枫酒业涨停，古越龙山盘中触及涨停。会稽山市值10日增长近50%，古越龙山5月以来累计涨幅达到26.91%，金枫酒业近7个交易日累计涨 22.99%。

黄酒本轮行情驱动逻辑呈现双重支撑：持有部分白酒的基金和股票转移到黄酒战场避险，形成比价效应；机构投资者对黄酒消费升级的预期持续升温，主力资金持续加仓形成强势做多动能。

多家券商研报密集发声：黄酒跃升资本新宠，价值重估浪潮下成酒商转型优选。

受库存压力、政策影响、竞争加剧、消费习惯变化等多种因素影响，白酒板块集体承压，截至5月29日，白板块已连续10日下跌，短期跌幅超过5%，招商中证白酒指数净值跌至0.77，较历史高点1.6已缩水52%。

白酒企业业绩预期下降是资金撤离主因，而黄酒行业竞争格局优化，未来量价逻辑有望重构，黄酒股正成为资本的“新宠”。

金枫酒业5月27日涨停，收于6.90元/股，近7个交易日累计涨幅达22.99% 。

总体来看，今年以来，会稽山成为酒类股中涨幅最大个股，达92.86%。古越龙山紧随其后，累计上涨20.16%，金枫酒业也累计上涨超过10%。

资金流向数据也显示出市场对黄酒板块的青睐。5月27日，主力资金净流入超2亿元。

黄酒板块已成为资本市场的新宠，为何能逆势上涨？

首先，业绩拉动。

三大黄酒企业2024年业绩表现亮眼。其中，会稽山 2024 年营业收入同比增长 15.60%，净利润增长 17.74%，2025 年第一季度延续双位数增长态势，古越龙山、金枫酒业等企业的经营业绩也有一定程度的提升。

其次，黄酒避险属性。

四川省酒类流通协会执行会长、长江风酝商学院院长铁犁表示，受公务接待新政以及对宏观经济和消费复苏的担忧影响，近期白酒板块出现较大幅度回调。过往黄酒表现一直较为稳健，具有一定的避险属性。

铁犁表示，市场担忧白酒价格稳定性，很多配置消费板块的资金由配置白酒转去配置相对稳定、避险属性略强的黄酒。同时，机构和游资的买入也对股价涨停起到了推动作用。

再次，政策利好。

绍兴发布《关于促进黄酒产业发展振兴的实施意见》，提出到2027年全市黄酒产业年销售收入达到100亿元。这种政策背书直接带动了机构配置热情。同时，当地政府出台了如税收减免和补贴等优惠政策，政策的利好效应迅速在资本市场上得到体现。

最后，新消费概念推动。

今年以来，新消费股持续走高。黄酒企业积极创新产品，推出适合年轻人的产品和包装，得到了资本市场的认可。

在营收增长、股价上涨、消费趋势等因素推动下，黄酒能否迎来春天？

华泰证券发布的研报预计，黄酒行业规模未来有望止跌企稳并恢复增长，规上企业营收规模有望由2023年的85亿元至2027年扩张至约125亿-140亿元规模，未来行业量价逻辑有望迎来重构。

种种利好表明，黄酒正迎来发展的大好时机。如何抢抓产业红利？

首先，高端化是必争之地。

2024年，古越龙山中高端产品产量达7391.868万升，同比增长20.03%。古越龙山在业绩说明会上也表明将持续坚持高端化发展战略。

其次是年轻化。

5月26日，会稽山抖音直播间观看人数破万，霸屏抖音酒水排行榜前五，12小时销售额破1000万元，18-35岁年轻人占比超40%。会稽山方面表示，将遵循黄酒产业“高端化、年轻化、时尚化”的发展方向，积极实施“会稽山和兰亭”双品牌战略。

最后，企业自身需开启变革。

从工艺革新到消费场景重构，要继续深化产品创新，持续满足消费者日益多样化的需求，巩固和扩大消费群体。