执笔 | 骆   言

编辑 | 扬   灵

2026年上半年白酒行业运行数据已陆续披露。中酒协与毕马威报告显示，行业正在经历量价利三杀，行业整体承压：超86%企业利润同比下滑，68.5%预期下半年偏弱，56.6%经销商反馈价格倒挂加剧；一季度规上产量95.2万千升，同比下降1.7%，企业分化加剧。

承压之下，下半年怎么打？7月以来，茅台、五粮液、汾酒、泸州老窖、西凤、郎酒等10余家企业密集召开会议，策略方向趋于一致：全面转向消费者开瓶动销与终端精细化运营，不再依赖渠道压货冲规模；区域酒企则收缩战线、深耕本土，以守为攻。

行业共识已经形成——下半年是去库存、稳价格、抓动销的关键窗口，谁能率先完成从渠道驱动到消费驱动的切换，谁就能在下一轮周期中占得先机。

头部酒企转向C端

从渠道压货到消费者运营

先看一组数据。

2026年一季度，全国规上白酒产量95.2万千升，同比下降1.7%。20家A股白酒上市公司一季度合计营收1326.33亿元，微降0.7%；归母净利润520.19亿元，同比下降1.75%。营收利润双降，但降幅较上年同期已有所收窄。

流通端压力更为突出。据调研数据，74.8%的受访企业营业额同比下滑，86.7%的企业营业利润下降，61.9%的终端门店数量减少，经销商渠道收缩明显。

中信证券判断行业底部已现，头部酒企加速出清、库存去化、量价触底、供给主动收缩等底部特征逐步明确。底部确认与磨底过程并存。

在此背景下，各大酒企密集召开的工作会议布局下半年，核心命题在于：如何在行业出清阶段维持经营稳健，并在复苏周期到来时占据有利位置。

从各家酒企近期释放的信号来看，行业策略调整方向已基本明确：逐步降低对渠道压货式增长的依赖，转向以消费者开瓶动销、场景运营和数字化触达为核心的价值增长路径。

区域酒企收缩战线

守牢本土，以守为攻

与头部酒企依托品牌和资金优势主动进攻不同，区域酒企的转型逻辑更偏向防御性自救。它们的共同选择并非简单的战略收缩，而是一场从“规模导向”到“生存导向”的务实转身——砍掉低效单品、精简低效渠道、考核指标从出货量转向真实动销与复购率，试图在头部名酒下沉的夹缝中守住最后的根据地。

部分企业还试图以低度化、轻量化产品切入年轻消费场景，寻找差异化增量。这轮调整的本质，是行业从扩张期进入存量竞争期后，区域酒企不得不面对的能力重构——不再是追求做多大，而是思考活多久。

消费结构变化

悦己主导，场景重构，分化加剧

产品端已有明确响应。景芝与江南大学联合推出的景芝小姜酒，15度、30度低度化设计及125ml小瓶装，直接对应“悦己”消费场景。泸州老窖亦将“品类利口化低度化”列为未来三大趋势方向之一。

行业分析人士指出，本轮调整并非短期周期波动，而是行业结构的系统性重构。商务场景萎缩、代际更替、质价比共识等因素具有不可逆性，构成68%企业预期偏弱的深层原因。

行业图景已较为清晰：行业处于磨底阶段，但企业间分化持续加剧。头部酒企依托品牌、产能及资金优势加速C端转型，争夺存量市场份额；区域酒企收缩战线、深耕本土，以守为攻。分化，是2026年白酒行业最为确定的特征。

中信证券判断，头部酒企加速出清、库存去化、量价触底、供给主动收缩等底部特征逐步显现。部分机构预计2026年二季度起白酒公司业绩有望改善。但底部确认与反弹之间仍存在时间差，68.5%的企业预期下半年继续下行，信心修复与消费复苏均需时间。

综合各方信息，行业共识已基本形成：下半年去泡沫、回归消费本质、从渠道驱动转向消费驱动，是企业穿越本轮周期的关键路径。在结构性调整中完成自我革新的企业，有望在下一轮复苏中占据更有利的竞争位置。

排版：程   节     美编：付佳雪

编校：龚秦川     签审：刘   彬